禪游科技靠“斗地主”斗出“大豐收”？

　　據(jù)七麥數(shù)據(jù)披露，在2023年1月熱門游戲下載榜中，歡樂斗地主、騰訊歡樂麻將這兩大棋牌游戲均擠進(jìn)了前20位置，且上升速度較快。其中，騰訊歡樂麻將上升22位至第19名，歡樂斗地主則上升6位至第16名。

　　棋牌類游戲在春節(jié)的走紅，并非偶然。春節(jié)作為國(guó)人合家歡的娛樂時(shí)間，老少皆宜、休閑益智等特征自然也十分符合國(guó)人休閑娛樂的需求。

　　反映到了二級(jí)市場(chǎng)，港股市場(chǎng)中的棋牌游戲股禪游科技（02660）的股價(jià)也漲勢(shì)明顯——2023年初至今，其股價(jià)累漲超108％；而在春節(jié)過(guò)后的7個(gè)交易日中，其股價(jià)則錄得近60％的漲幅。截止2月7日收盤，其股價(jià)大漲18.64％，報(bào)于3.5港元，總市值為35.99億港元。

　　作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的棋牌手游開發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商，禪游科技主要專注于精品棋牌及休閑游戲的創(chuàng)新、研發(fā)及運(yùn)營(yíng)，目前公司的主要旗艦游戲主要包括《指尖四川麻將》、《天天斗地主真人版》等。而憑借公司旗下幾款熱門游戲的支撐，自2019年4月中旬上市以來(lái)，其股價(jià)便一直維持震蕩上行走勢(shì)，目前已實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，若更近一步來(lái)看，從游戲行業(yè)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等多個(gè)角度探討——禪游科技的投資邏輯究竟硬不硬？

　　從行業(yè)來(lái)看，隨著監(jiān)管政策逐步邊際向暖，游戲行業(yè)正迎來(lái)板塊業(yè)績(jī)和估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　2022年11月16日，人民財(cái)評(píng)指出，對(duì)于電子游戲產(chǎn)業(yè)，應(yīng)予以更為客觀、多元的認(rèn)知。加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，注重長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。在推進(jìn)電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進(jìn)其不斷釋放經(jīng)濟(jì)、文化與科技新價(jià)值。

　　2022年12月14日，中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》及12月15日國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布的《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》均提出“錨定2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，要全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)。要深入發(fā)展在線文娛，鼓勵(lì)傳統(tǒng)線下文化娛樂業(yè)態(tài)線上化，支持打造數(shù)字精品內(nèi)容和新興數(shù)字資源傳播平臺(tái)”等內(nèi)容。

　　直觀來(lái)說(shuō)，上述政策的出臺(tái)，無(wú)不意味著游戲行業(yè)政策面逐步向好，行業(yè)將迎來(lái)明顯的復(fù)蘇行情。

　　除此之外，1月17日，國(guó)家新聞出版署發(fā)布1月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?8款游戲獲批，為游戲股帶來(lái)新一輪投資盛宴。市場(chǎng)分析認(rèn)為，隨著多個(gè)頭部游戲公司重磅游戲獲發(fā)版號(hào)，彰顯版號(hào)監(jiān)管政策邊際向暖，有利于加速釋放游戲產(chǎn)品線，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，提振了游戲行業(yè)市場(chǎng)信心。

　　鑒于此，不少券商機(jī)構(gòu)也對(duì)游戲行業(yè)后續(xù)發(fā)展趨勢(shì)持有樂觀建議。其中，中信證券表示，2022年4月至2023年1月新聞出版署分別發(fā)放45、60、67、69、73、70、84、88個(gè)版號(hào)，版號(hào)發(fā)放穩(wěn)定提升。中信證券認(rèn)為，隨著游戲政策環(huán)境企穩(wěn)，同時(shí)在游戲消費(fèi)修復(fù)+出海廣闊空間+虛實(shí)結(jié)合數(shù)字底座等未來(lái)的主線驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，未來(lái)游戲行業(yè)將會(huì)逐漸迎來(lái)板塊業(yè)績(jī)和估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　行業(yè)監(jiān)管環(huán)境邊際向暖之際，從需求端來(lái)看，棋牌類游戲也仍是休閑類游戲主流賽道。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)棋牌用戶數(shù)高達(dá)4.32億人，預(yù)計(jì)2023年將增長(zhǎng)至6.39億人。2018年中國(guó)在線億元。本地化棋牌游戲市場(chǎng)的規(guī)模則將由2018年的86億元增長(zhǎng)至2023年的310億元。

　　然而，需要注意的是，由于“打麻將”“斗地主”很容易讓人將其與賭博等詞匯聯(lián)系在一起，這也意味著相較于其它品類游戲而言，棋牌類游戲仍然是監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

　　2019年4月，國(guó)家新聞出版署組織各地方出版主管部門召開全國(guó)游戲管理工作專題會(huì)議，通報(bào)游戲管理情況。會(huì)中提出要組建全國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲道德委員會(huì)、控制版號(hào)產(chǎn)品數(shù)量，宮斗類、官斗類、棋牌類一律不受理。受此監(jiān)管政策影響，棋牌類游戲市場(chǎng)一度處于深度調(diào)整狀態(tài)。雖然在疫情暴發(fā)后，整個(gè)棋牌行業(yè)有所好轉(zhuǎn)，但鑒于行業(yè)特性，未來(lái)國(guó)家對(duì)棋牌游戲總體上仍然是加強(qiáng)監(jiān)管之勢(shì)。

　　但智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品力仍是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)核，主打棋牌游戲的公司要想繼續(xù)取得良性成長(zhǎng)，只要嚴(yán)守監(jiān)管底線，在產(chǎn)品質(zhì)量上下功夫，仍可憑借過(guò)硬的質(zhì)量享受這一波行業(yè)估值修復(fù)機(jī)遇。

　　從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，禪游科技的基本面似乎也比較能打，營(yíng)收和凈利一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)。

　　1月17日，禪游科技發(fā)布了一則盈喜公告。公告稱，公司預(yù)期截至2022年12月31日止年度公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)，同比將取得大約30％至42％的增長(zhǎng)。

　　拉成時(shí)間線年，禪游科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.55億元、6.62億元、7.43億元、14.74億元，營(yíng)收增速分別為20.7％、19.3％、12.1％、98.5％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.09億元、1.61億元、2.21億元、5億元，分別同比增長(zhǎng)為63.88％、47.52％、37.66％、126.43％。

　　而對(duì)于上述業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，禪游科技則主要?dú)w功于產(chǎn)品迭代創(chuàng)新以及渠道持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，自棋牌類游戲遭遇強(qiáng)監(jiān)管政策之后，禪游科技便轉(zhuǎn)換了經(jīng)營(yíng)思路——即通過(guò)不斷產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，打造精品游戲。具體而言，該公司不做涉賭產(chǎn)品，不跟風(fēng)做收費(fèi)房卡模式，公司的游戲以免費(fèi)暢玩模式運(yùn)營(yíng)，并通過(guò)銷售可增強(qiáng)游戲體驗(yàn)的虛擬物品取得收入。同時(shí)，公司探索新的經(jīng)營(yíng)模式，如在游戲內(nèi)增加廣告業(yè)務(wù)等。

　　此外，禪游科技在財(cái)報(bào)中還表示，公司的研發(fā)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)持續(xù)迭代更新游戲產(chǎn)品，不斷豐富新媒體推廣渠道的內(nèi)容，讓棋牌類這種長(zhǎng)生命周期產(chǎn)品能夠滿足市場(chǎng)和用戶需求變化。關(guān)于游戲創(chuàng)新，一方面，公司在棋牌游戲產(chǎn)品的玩法及美術(shù)表現(xiàn)方面進(jìn)行了更多創(chuàng)新投入，持續(xù)迭代和更新游戲玩法；另一方面減少超休閑游戲的投入。

　　2022年下半年以來(lái)，禪游科技繼續(xù)堅(jiān)持產(chǎn)品迭代和更新游戲玩法。一方面，禪游科技增加了卡牌游戲產(chǎn)品的新玩法，例如推出《指尖四川麻將》的“四季常春”，《禪游斗地主》的“千合萬(wàn)象”和“四方接龍”等創(chuàng)新玩法。另一方面，公司通過(guò)加大在抖音、騰訊視頻號(hào)、快手和頭條等新媒體渠道的推廣力度來(lái)拓寬新用戶來(lái)源和保持用戶粘性。這兩方面或?qū)⒐餐苿?dòng)公司取得優(yōu)于同類游戲公司的業(yè)績(jī)進(jìn)步。

　　精品化和高質(zhì)量特征之下，禪游科技旗下的旗艦產(chǎn)品在休閑益智類游戲市場(chǎng)頗受歡迎。

　　多方數(shù)據(jù)顯示，《指尖四川麻將》在2022年5月以來(lái)保持強(qiáng)勁表現(xiàn)。第三方數(shù)據(jù)公司七麥數(shù)據(jù)四暗示，禪游科技于20221年7月在中國(guó)ios手游預(yù)估收入排行榜排名第八，首次進(jìn)入前十，超過(guò)多益、莉莉絲和完美世界等知名開發(fā)商。截至2022年8月11日，《指尖四川麻將》自2022年6月中以來(lái)占據(jù)中國(guó)桌面手游ios暢銷榜周榜首位，擊敗騰訊的《歡樂斗地主》和《騰訊歡樂麻將》。而Sensor Tower的數(shù)據(jù)顯示，該游戲進(jìn)入7月ios手游收入排行榜前二十。

　　除此之外，目前禪游科技儲(chǔ)備的游戲版號(hào)資源，亦可為公司抓住增量市場(chǎng)機(jī)遇提供支持。2022年上半年，公司有86個(gè)游戲版號(hào)，其中55個(gè)為棋牌游戲版號(hào)，31個(gè)為休閑游戲版號(hào)。根據(jù)發(fā)展策略及資源分配，46款擁有版號(hào)的游戲尚未投入運(yùn)營(yíng)。2022年上半年，公司還在海外市場(chǎng)推出兩款新游戲。

　　綜上來(lái)看，隨著行業(yè)政策面邊際向暖，在充足的版號(hào)資源和精品化特質(zhì)加持之下，禪游科技的業(yè)績(jī)和估值后續(xù)將會(huì)迎來(lái)明顯的上行空間，目前其市盈率（TTM）仍僅為5.2倍，在港股市場(chǎng)處于低水平，投資者不妨對(duì)其后續(xù)上行空間抱有樂觀態(tài)度。

棋牌游戲版號(hào)問(wèn)題*新進(jìn)展：或?qū)⒂谀陜?nèi)恢復(fù)

　　從今年3月初國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革開始，游戲版號(hào)的問(wèn)題就開始掣肘著游戲行業(yè)的發(fā)展。沒有拿到文化部門審批版號(hào)的游戲，是不能正式上線投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)中去的，這也會(huì)直接影響到游戲公司的營(yíng)收。

　　根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計(jì)顯示，2018年第二季度，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)573.6億元，環(huán)比下跌了10.8%，同比下跌3.6%，這也是我國(guó)網(wǎng)游市場(chǎng)近幾年來(lái)首次出現(xiàn)同比下跌趨勢(shì)。由于游戲版號(hào)審批行管政策的調(diào)整，近半年以來(lái)，市場(chǎng)上至少缺失了兩千款以上可以獲準(zhǔn)進(jìn)入的新游戲。

　　截止到10月1日12點(diǎn)，App Store上的免費(fèi)游戲暢銷榜榜單前50名中，共有5款棋牌游戲。而在這50款游戲中，有版號(hào)的只有24款，國(guó)產(chǎn)游戲僅有32款，在2018年3月后上線款。其中騰訊旗下的《歡樂斗地主》和《歡樂麻將》雖上榜，但是游戲壽命已經(jīng)超過(guò)3年。

　　一般來(lái)講，大廠都會(huì)有一定數(shù)量的存貨。從中國(guó)文化市場(chǎng)網(wǎng)公布的消息顯示，在今年6月份，騰訊還有新的棋牌游戲拿到游戲備案文號(hào)。然而從上榜的實(shí)際情況來(lái)看，因版號(hào)而帶來(lái)的整個(gè)游戲行業(yè)問(wèn)題，依然嚴(yán)峻。

　　不過(guò)，問(wèn)題或許能夠在年內(nèi)得到解決。10月11日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（2018—2020年）》，方案中指出，文化領(lǐng)域要“拓展數(shù)字影音、動(dòng)漫游戲、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等數(shù)字文化內(nèi)容。完善游戲游藝設(shè)備分類，嚴(yán)格設(shè)備類型與內(nèi)容準(zhǔn)入”。而在完善促進(jìn)實(shí)物消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的政策體系方面，則明確提到：推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)游戲轉(zhuǎn)型升級(jí)，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)出版運(yùn)營(yíng)。

　　此外，國(guó)家文旅部在18年網(wǎng)絡(luò)游戲轉(zhuǎn)型升級(jí)工作中的一項(xiàng)內(nèi)容中也包括：通過(guò)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)游戲內(nèi)容建設(shè)，大力發(fā)展功能游戲，健康發(fā)展電競(jìng)運(yùn)動(dòng)等以改善網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。由此可見，國(guó)家在游戲的質(zhì)量上有了更高的要求。

　　而早在9月《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》中，新聞出版署也對(duì)網(wǎng)游數(shù)量控制提出了要求。在版號(hào)問(wèn)題出現(xiàn)以前，棋牌游戲幾乎在過(guò)審游戲中占了半壁江山，且游戲的內(nèi)容同質(zhì)化問(wèn)題尤為突出。

　　在數(shù)量和質(zhì)量被嚴(yán)格把控的未來(lái)，棋牌游戲或能借此陣痛，打造出真正的精品。而*近國(guó)家在游戲方面新規(guī)的頻繁發(fā)布，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是利好消息，版號(hào)審批重新啟動(dòng)，或在年內(nèi)即將實(shí)現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)一直都在，在這些大公司的庇護(hù)下 您還在顧忌什么呢？

首批游戲版號(hào)發(fā)放！?一次性公布80款但這游戲

　　對(duì)此，騰訊互娛方面高層透露：“首批獲批拿到版號(hào)的都是國(guó)內(nèi)公司，騰訊和網(wǎng)易不在A股上市，因此并不在列。”他還表示，

　　“這對(duì)我們來(lái)說(shuō)無(wú)疑是*好的新年禮物。”東方明珠一位游戲業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。過(guò)去中國(guó)大多數(shù)游戲下載是免費(fèi)的，盈利模式是依靠游戲內(nèi)購(gòu)買，而要從事這種商業(yè)行為，游戲廠商必須獲得版號(hào)。

　　一位游戲行業(yè)資深人士表示：“通過(guò)廣電總局版號(hào)的游戲廠商就能讓游戲正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)了，也就是可以名正言順地收費(fèi)。過(guò)去只獲得文化部給的版號(hào)而沒有廣電總局版號(hào)的游戲只能上線，不能收費(fèi)。”

3個(gè)月股價(jià)翻倍禪游科技（02660）上漲之火卻“熄”在盈喜時(shí)

　　1月17日，國(guó)家新聞出版署發(fā)布1月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?8款游戲獲批，為游戲股帶來(lái)新一輪投資盛宴。市場(chǎng)分析認(rèn)為，隨著多個(gè)頭部游戲公司重磅游戲獲發(fā)版號(hào)，彰顯版號(hào)監(jiān)管政策邊際向暖，有利于加速釋放游戲產(chǎn)品線，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，提振了游戲行業(yè)市場(chǎng)信心。

　　中信證券表示，2022年4月至2023年1月新聞出版署分別發(fā)放45、60、67、69、73、70、84、88個(gè)版號(hào)，版號(hào)發(fā)放穩(wěn)定提升。中信證券認(rèn)為，隨著游戲政策環(huán)境企穩(wěn)，同時(shí)在游戲消費(fèi)修復(fù)+出海廣闊空間+虛實(shí)結(jié)合數(shù)字底座等未來(lái)的主線驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，未來(lái)游戲行業(yè)將會(huì)逐漸迎來(lái)板塊業(yè)績(jī)和估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　東吳證券表示，政策預(yù)期已逐步好轉(zhuǎn)，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。各廠商重點(diǎn)產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，較多產(chǎn)品已到達(dá)版號(hào)申請(qǐng)、付費(fèi)測(cè)試等階段，持續(xù)關(guān)注重點(diǎn)新游版號(hào)進(jìn)度以及上線節(jié)奏，靜待行業(yè)新一輪產(chǎn)品周期到來(lái)，帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模重啟增長(zhǎng)。

　　智通財(cái)經(jīng)APP注意到，游戲版號(hào)審批“開閘”及市場(chǎng)一片看好聲中，A股和港股游戲板塊中部分公司股價(jià)在年前連續(xù)上漲。然而，普漲行情中仍有“漏網(wǎng)之魚”。例如，港股禪游科技（02660）在1月16日創(chuàng)出2.42港元?dú)v史高點(diǎn)后出現(xiàn)上漲乏力的情形。

　　要知道，禪游科技在1月17日還發(fā)布了一則盈喜公告。公告稱，公司預(yù)期截至2022年12月31日止年度公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)，同比將取得大約30%至42%的增長(zhǎng)。接連利好之下，禪游科技股價(jià)上漲勢(shì)頭卻暫時(shí)偃旗息鼓，是資金借利好出逃，還是上漲中繼？

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，2022年10月底以來(lái)，禪游科技走出翻倍行情很大程度是受到利好消息刺激。

　　例如2022年11月16日，人民財(cái)評(píng)指出，對(duì)于電子游戲產(chǎn)業(yè)，應(yīng)予以更為客觀、多元的認(rèn)知。加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，注重長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。在推進(jìn)電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進(jìn)其不斷釋放經(jīng)濟(jì)、文化與科技新價(jià)值。

　　2022年12月14日，中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》及12月15日國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布的《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》均提出“錨定2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，要全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)。要深入發(fā)展在線文娛，鼓勵(lì)傳統(tǒng)線下文化娛樂業(yè)態(tài)線上化，支持打造數(shù)字精品內(nèi)容和新興數(shù)字資源傳播平臺(tái)”等內(nèi)容。

　　除此之外，禪游科技過(guò)往業(yè)績(jī)期間取得大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，也增強(qiáng)了投資者的做多信心。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入約6.2億元(人民幣，下同)，同比增加39.52%;股東應(yīng)占凈利潤(rùn)約2.37億元，同比增加62.62%。

　　需要注意的是，對(duì)比禪游科技2022年上半年的業(yè)績(jī)和公司全年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司下半年的業(yè)績(jī)同比增速出現(xiàn)明顯放緩，這或許是市場(chǎng)選擇暫時(shí)“觀望”的重要原因。

　　從業(yè)務(wù)層面拆解，禪游科技2022年下半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性出現(xiàn)波動(dòng)，可能與公司業(yè)務(wù)“偏科”有關(guān)。

　　智通財(cái)經(jīng)APP了解到，禪游科技是中國(guó)領(lǐng)先的棋牌手游開發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商，專注于棋牌及休閑游戲的創(chuàng)新、研發(fā)及運(yùn)營(yíng)，打造一流休閑娛樂平臺(tái)和社區(qū)。公司通過(guò)銷售虛擬物品及游戲內(nèi)信息服務(wù)取得收入。公司運(yùn)營(yíng)的旗艦游戲包括《指尖四川麻將》、《天天斗地主真人版》等。

　　禪游科技過(guò)往業(yè)績(jī)期間的收入結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為，牌類游戲?yàn)橹鳌⑵孱愑螒驗(yàn)檩o、其他游戲?yàn)檠a(bǔ)充的格局。2022年上半年，公司棋類游戲?qū)崿F(xiàn)收入4.51億元，同比增長(zhǎng)186.2%；牌類游戲收入1.61億元，同比下降38.6%；其他游戲收入701.9萬(wàn)元，同比下降70.9%。

　　禪游科技在財(cái)報(bào)中表示，公司產(chǎn)品組合延續(xù)了2021年的發(fā)展策略，減少對(duì)超休閑游戲的投入，將更多資源投入重點(diǎn)棋牌游戲創(chuàng)新和優(yōu)化及開發(fā)更多精品休閑類游戲。2022年上半年，公司下架了15款游戲，主要為休閑游戲和第三方游戲。

　　禪游科技之所以調(diào)整發(fā)展策略，或許與棋牌游戲行業(yè)監(jiān)管政策有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。2019年4月，國(guó)家新聞出版署組織各地方出版主管部門召開全國(guó)游戲管理工作專題會(huì)議，通報(bào)游戲管理情況。會(huì)中提出要組建全國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲道德委員會(huì)、控制版號(hào)產(chǎn)品數(shù)量，宮斗類、官斗類、棋牌類一律不受理。此舉讓很多棋牌類APP面臨下架、停止運(yùn)營(yíng)等情況。

　　在此背景下，主打棋牌游戲的公司要想繼續(xù)取得良性成長(zhǎng)，首先要在合規(guī)上下功夫，嚴(yán)守監(jiān)管底線。以禪游科技為例，公司不做涉賭產(chǎn)品，不跟風(fēng)做收費(fèi)房卡模式，公司的游戲以免費(fèi)暢玩模式運(yùn)營(yíng)，并通過(guò)銷售可增強(qiáng)游戲體驗(yàn)的虛擬物品取得收入。同時(shí)，公司探索新的經(jīng)營(yíng)模式，如在游戲內(nèi)增加廣告業(yè)務(wù)等。

　　2022年上半年，禪游科技銷售虛擬物品所得收入約為4.8億元，同比增加約112.0%，虛擬物品ARPPU由截至2021年上半年的65元增至2022年上半年的約82元。

　　產(chǎn)品研發(fā)方面，強(qiáng)監(jiān)管之下，版號(hào)審批趨嚴(yán)，棋牌游戲公司勢(shì)必不能走以產(chǎn)品數(shù)量取勝的路線，打造精品化游戲勢(shì)在必行。禪游科技在財(cái)報(bào)中表示，公司的研發(fā)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)持續(xù)迭代更新游戲產(chǎn)品，不斷豐富新媒體推廣渠道的內(nèi)容，讓棋牌類這種長(zhǎng)生命周期產(chǎn)品能夠滿足市場(chǎng)和用戶需求變化。關(guān)于游戲創(chuàng)新，一方面，公司在棋牌游戲產(chǎn)品的玩法及美術(shù)表現(xiàn)方面進(jìn)行了更多創(chuàng)新投入，持續(xù)迭代和更新游戲玩法；另一方面減少超休閑游戲的投入。

　　因此，禪游科技依靠棋類游戲“獨(dú)木”支撐公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，便在情理之中。當(dāng)然，公司因打造精品游戲而縮減其他游戲的投入，導(dǎo)致業(yè)績(jī)成長(zhǎng)存在不確定性因素，也是投資者需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，僅憑棋類游戲就能推動(dòng)公司總體業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，說(shuō)明禪游科技選對(duì)了賽道。隨著行業(yè)持續(xù)規(guī)范化發(fā)展，游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)不斷改善，競(jìng)爭(zhēng)壁壘大幅提高，在競(jìng)爭(zhēng)壓力環(huán)節(jié)的情況下，部分優(yōu)質(zhì)存量棋牌游戲反而可以獲得更好的成長(zhǎng)潛能。

　　在需求端，在線棋牌游戲目前仍是休閑類游戲主流賽道，游戲人數(shù)眾多。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)棋牌用戶數(shù)高達(dá)4.32億人，預(yù)計(jì)2023年將增長(zhǎng)至6.39億人。2018年中國(guó)在線億元。本地化棋牌游戲市場(chǎng)的規(guī)模則將由2018年的86億元增長(zhǎng)至2023年的310億元。

　　智通財(cái)經(jīng)APP注意到，禪游科技儲(chǔ)備的游戲版號(hào)資源，可為公司抓住增量市場(chǎng)機(jī)遇提供支持。2022年上半年，公司有86個(gè)游戲版號(hào)，其中55個(gè)為棋牌游戲版號(hào)，31個(gè)為休閑游戲版號(hào)。根據(jù)發(fā)展策略及資源分配，46款擁有版號(hào)的游戲尚未投入運(yùn)營(yíng)。2022年上半年，公司還在海外市場(chǎng)推出兩款新游戲。

　　上述未投入運(yùn)營(yíng)的游戲版號(hào)和新游戲，若能在2023年為禪游科技帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，相信公司的估值水平將得到進(jìn)一步修復(fù)。畢竟在股價(jià)翻倍之后，截至1月20日收盤，禪游科技的市盈率（TTM）仍僅為3.24倍，在港股市場(chǎng)處于低水平。

游戲行業(yè)的版號(hào)困局：3個(gè)月發(fā)放999個(gè)為何還是一號(hào)難求？

　　*近各種關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徍说膫髀勽[得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，游戲版號(hào)什么時(shí)候重新開放申請(qǐng)，也成了整個(gè)游戲行業(yè)*為關(guān)注的話題。

　　游戲版號(hào)，一直是跟出版書號(hào)一樣的存在，而且比書號(hào)更加“一號(hào)難求”。因?yàn)椴还苡螒虍a(chǎn)品做得多么牛逼，沒有版號(hào)一切都是浮云。

　　在經(jīng)歷了2018年連續(xù)9個(gè)月沒有發(fā)放版號(hào)的至暗時(shí)刻之后，游戲行業(yè)似乎又變得熱鬧了起來(lái)。

　　不過(guò)，各種傳言紛紛擾擾，并沒有給從業(yè)者吃下一顆“定心丸”，貓影文娛通過(guò)多方查詢和分析，力求去偽存真，以正視聽。

　　2018年3月，游戲版號(hào)被凍結(jié)，連續(xù)9個(gè)月沒有發(fā)放版號(hào)，直到2019年12月底才重新放開審核。

　　受此影響，很多上市游戲公司2018年的財(cái)報(bào)上都出現(xiàn)了相似的話術(shù)，“受游戲行業(yè)監(jiān)管環(huán)境變化，2018年游戲業(yè)務(wù)收入大幅下滑，業(yè)績(jī)不及預(yù)期，虧損較多……”

　　上市游戲公司雖然收入增速放緩或下降，但至少還有資本可以支撐，小游戲公司或獨(dú)立游戲工作室甚至直接“斷糧”，日子更加難熬，不時(shí)傳來(lái)消息倒閉的傳來(lái)。

　　經(jīng)過(guò)2018年9個(gè)月的蓄勢(shì)待發(fā)，貓影文娛統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2019年游戲版號(hào)開發(fā)放之后，開年短短三個(gè)月時(shí)間里，國(guó)家新聞出版署通過(guò)12批次，已經(jīng)發(fā)放國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)999個(gè)。

　　3月29日，進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)也恢復(fù)發(fā)放，首批發(fā)放30個(gè)版號(hào)，這是2018年2月以來(lái)首次發(fā)放進(jìn)口游戲版號(hào)。從數(shù)量來(lái)看，跟2016和207年幾百個(gè)版號(hào)的狀況相差甚遠(yuǎn)，甚至比不上版號(hào)被凍結(jié)的2018年，創(chuàng)下了近8年來(lái)的歷史新低。

　　要知道，全國(guó)有6000多家游戲企業(yè)，其中上市企業(yè)有200家。1029個(gè)游戲版號(hào)，說(shuō)明至少有5000多家公司第一季度沒有任何新游戲通過(guò)審批，即便是騰訊、網(wǎng)易這樣的游戲巨頭，也經(jīng)常缺席獲批名單。

　　按照2018年3月份以前的審批數(shù)據(jù)，平均每個(gè)月版號(hào)審批量高達(dá)700款，版號(hào)暫停發(fā)放9個(gè)月，大約有6300款國(guó)產(chǎn)游戲積壓待審批，如今只發(fā)放了999款，還有大量積壓游戲未被釋放。當(dāng)然，也不排除去年在暫停發(fā)放版號(hào)之后，后期提交游戲數(shù)量減少。

　　不過(guò)可以肯定的是，雖然游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，但版號(hào)總量卻被嚴(yán)格控制，內(nèi)容審核也變得更加嚴(yán)格。

　　網(wǎng)絡(luò)上到處都是“廣電總局游戲新規(guī)”的消息，即便是一些官方媒體，也不加審核跟著起哄。

　　事實(shí)上，游戲?qū)徟趶V播電視、電影、新聞出版沒分家之前，歸原“國(guó)家新聞出版廣電總局”審批。但2018年該機(jī)構(gòu)被拆分之后，游戲?qū)徟⒉粴w廣電總局負(fù)責(zé)，而是歸中宣部國(guó)家新聞出版署負(fù)責(zé)。

　　根據(jù)網(wǎng)上流傳的《版號(hào)新增注意事項(xiàng)》，中宣部新聞出版署將于4月22日開放受理。

　　1、游戲名稱不可以出現(xiàn)英文，需要采用標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)體字，且游戲要與內(nèi)容有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)；

　　3、宗教迷信、算命、綠色血不得出現(xiàn)，打斗系統(tǒng)任何顏色的液體都不得出現(xiàn)，尸體需盡快消失。

　　4、未成年賬號(hào)中結(jié)婚系統(tǒng)不可開放，可設(shè)置不經(jīng)過(guò)結(jié)婚系統(tǒng)但享受結(jié)婚系統(tǒng)帶來(lái)的收益。

　　值得說(shuō)明的是，這份《版號(hào)新增注意事項(xiàng)》雖然規(guī)定的非常詳細(xì)，但并非官方發(fā)布的通知文件，也沒有官方蓋章，未能證實(shí)其線日，原“國(guó)家新聞出版廣電總局”上出現(xiàn)了多個(gè)“游戲?qū)徟毕嚓P(guān)文件，其中包括，《出版國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲作品審批》和《出版境外著作權(quán)人授權(quán)的電子游戲出版物審批》。

　　經(jīng)貓影文娛核實(shí)，雖然發(fā)布時(shí)間顯示4月19日，但除《出版國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲作品審批》和《出版境外著作權(quán)人授權(quán)的電子游戲出版物審批》外，其他4月19日發(fā)布的內(nèi)容點(diǎn)開之后均顯示亂碼。

　　不管消息真假，行業(yè)對(duì)于“版號(hào)”的需求是極其迫切的，這一系列消息對(duì)于游戲行業(yè)已經(jīng)是一個(gè)積極信號(hào)，各大游戲公司早已摩拳擦掌、躍躍欲試。

　　如果說(shuō)上面的消息有可能是空穴來(lái)風(fēng)的話，那*近“藝忛出版”發(fā)布的消息，就顯得更加可信了。

　　“藝忛出版”屬于A股上市公司“廈門吉比特”旗下，從事游戲出版相關(guān)業(yè)務(wù)的全資子公司。按照“藝忛出版”的消息，4月10日，國(guó)家新聞出版署組織各地方出版主管部門召開全國(guó)游戲管理工作專題會(huì)議，通報(bào)游戲管理情況，講解網(wǎng)絡(luò)游戲管理工作有關(guān)規(guī)則和要求，安排部署近期網(wǎng)絡(luò)游戲的管理工作。

　　根據(jù)“藝忛出版”公布的全國(guó)游戲管理工作專題會(huì)議內(nèi)容及領(lǐng)導(dǎo)講話，貓影文娛歸納如下：

　　2、4月底開始重新接收版號(hào)申請(qǐng)材料，2018年7月以后已經(jīng)提交但是未受理的存量產(chǎn)品，以及2019年2月停止收件后待提交的增量產(chǎn)品，分批重新遞交版號(hào)申請(qǐng)材料。（與上文開放版號(hào)申請(qǐng)的傳言不謀而合）

　　3、游戲界面設(shè)計(jì)不能出現(xiàn)尸體和血泊，將血泊改成其他顏色亦不可（與上文《版號(hào)新增注意事項(xiàng)》要求基本一致）。

　　4、宮斗類、官斗類、棋牌類一律不受理，換裝類游戲暫未明確是否受理，建議先暫緩申請(qǐng)。

　　5、微信小程序游戲需要申請(qǐng)版號(hào)方可上線運(yùn)營(yíng)，如果無(wú)版號(hào)無(wú)收費(fèi)的小程序已經(jīng)上線個(gè)工作日內(nèi)到省局備案。

　　如果以上會(huì)議內(nèi)容屬實(shí)，“宮斗”、“官斗”不僅在影視劇領(lǐng)域被限制，在游戲領(lǐng)域也同樣被禁，同時(shí)被禁的還有“棋牌類”游戲。

　　在以往，“棋牌類”游戲因?yàn)闃O低的運(yùn)營(yíng)成本，曾一度是網(wǎng)絡(luò)游戲的主流。以2018年2月為例，484款獲得版號(hào)的游戲中，棋牌類游戲就占了約170款，比例高達(dá)三分之一。

　　但棋牌類游戲不可避免地會(huì)涉及到一些“賭”的成分，早在2018年9月相關(guān)部門就已經(jīng)對(duì)德州類撲克玩法游戲進(jìn)行了限制運(yùn)營(yíng)和勒令下架，這似乎已經(jīng)昭示著“棋牌類”游戲被限制的命運(yùn)。

　　貓影文娛注意到，“藝忛出版”目前已經(jīng)將該消息刪除，原因尚不確定，或許是出于泄露廣電會(huì)議領(lǐng)導(dǎo)講話的太過(guò)敏感，或許是因?yàn)橄⒂写?yàn)證。

　　值得注意的是，在“游戲新規(guī)”傳出后不久，微信就更新了小游戲?qū)徍艘螅瑥?月18日起，個(gè)人主體開發(fā)角色類小游戲應(yīng)用不接受新增發(fā)布的申請(qǐng)。從4月25日起，個(gè)人主體開發(fā)者角色類小游戲應(yīng)用不接受線上更新發(fā)布的申請(qǐng)。對(duì)角色類小游戲微信要求從個(gè)人主體遷移到企業(yè)主體運(yùn)營(yíng)。

　　游戲版號(hào)恢復(fù)申請(qǐng)和核發(fā)雖是利好，但“未成年人保護(hù)”將作為硬性規(guī)定，對(duì)未成年人的限制范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，登錄游戲的基礎(chǔ)準(zhǔn)入年齡從13周歲升至16周歲。

　　騰訊將在新游戲中啟動(dòng)“16+”試點(diǎn)，“16+”將健康系統(tǒng)與游戲研發(fā)，特別是新游戲*初上線進(jìn)行了深度結(jié)合。

　　具體規(guī)則為：1. 在登錄游戲時(shí)：根據(jù)健康系統(tǒng)的公安實(shí)名校驗(yàn)結(jié)果，年滿16周歲的用戶才可以獲得系統(tǒng)授權(quán)、直接登錄游戲體驗(yàn)；2. 在游戲中：16周歲及以上的未成年用戶仍會(huì)受到健康系統(tǒng)防沉迷規(guī)則的管理，每天限玩2小時(shí)。

　　4月2日，國(guó)家網(wǎng)信辦副主任楊小偉表示，在抖音、快手試點(diǎn)上線青少年防沉迷系統(tǒng)后，今年6月全國(guó)主要網(wǎng)絡(luò)短視頻平臺(tái)都將全面推廣上線青少年防沉迷系統(tǒng)，“青少年模式”每天限時(shí)40分鐘，不能打賞，開通或關(guān)閉均需輸入提前設(shè)置的四位數(shù)字密碼，瀏覽內(nèi)容以教學(xué)課程視頻為主

　　很顯然，游戲行業(yè)的“16+”試點(diǎn)一旦成熟，將會(huì)被運(yùn)用到所有游戲，形成統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范。

　　在過(guò)去，遍地都是垃圾小頁(yè)游，這種頁(yè)游風(fēng)險(xiǎn)小，可以快速撈回成本，即使被封，也能打一槍換一個(gè)地方，即便是很多大公司，也樂衷于開發(fā)換皮游戲，通過(guò)抄襲國(guó)外游戲，迅速圈錢……

　　對(duì)于游戲公司來(lái)說(shuō)，“版號(hào)”就是未來(lái)能否順利發(fā)展的命門。在版號(hào)總量被嚴(yán)格控制之后，每個(gè)游戲公司審批到手的版號(hào)將變成極其有限，如果將“珍貴”的版號(hào)，用來(lái)開發(fā)垃圾小游戲，無(wú)疑就是對(duì)版號(hào)的一種浪費(fèi)。

　　未來(lái)，新游戲數(shù)量下降的趨勢(shì)將繼續(xù)保持，對(duì)于游戲公司來(lái)說(shuō)，在同等的業(yè)績(jī)壓力的情況下，新游數(shù)量下降意味著從單款游戲上獲得的收入需要比以前更多，這就需要游戲公司摒棄之前“打一槍換一個(gè)地方”不斷靠新產(chǎn)品刺激收入的傳統(tǒng)套路，而是在有限的游戲上做精做專做深。

　　從目前的情況來(lái)看，版號(hào)恢復(fù)審批只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題，但在“游戲新規(guī)”之下，監(jiān)管再次趨嚴(yán)，游戲總量被嚴(yán)格控制，不良類型游戲?qū)⒈贿M(jìn)一步剔除，“未成年人保護(hù)”將被提到一個(gè)前所未有的高度，游戲公司也不得不開始講社會(huì)責(zé)任。

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